|
|
23.07.2008
Журнал "РБК", "Большая перестройка"
Мировой кризис может вызвать массовые выход российских
девелоперов на биржу, иначе им не профинансировать все задуманные проекты.
Кризис на мировых финансовых площадках пока почти никак не
отразился на состоянии участников рейтинга крупнейших девелоперов нашей страны,
который журнал «РБК» проводит во второй раз стоимость недвижимости и земли, на
которой расположены объекты, по-прежнему увеличивается. Игроки строительного
рынка уже доросли до мега-проектов, каждый из которых может в разы повысить
капитализацию их компаний. Главной проблемой девелоперов
сегодня становится поиск инвестиций: в условиях финансового кризиса западные
банки перестали выдавать кредиты направо и налево. И, вероятно, это побудит
многие компании провести IPO раньше намеченного
Открыты для вложений
Все реже и информационных справках о представителях
девелоперского бизнеса стали звучать слова «финансовые показатели и состав
акционеров не раскрываются» и все чаще радуют глаз фразы о наличии у подобных
компании отчетности по МСФО. Несмотря на то, что ни один игрок рынка
недвижимости в первом полугодии 2008-го не решился на IРО, прогнозируется, что в 2008 и 2009-м
многие из них просто вынуждены будут стать публичными: большинство средних и
мелких банков практически перестали кредитовать строительные проекты, а те, кто
еще кредитует, выставляют очень жесткие условия. В то же время покупку акций
компаний, занимающихся строительством объектов недвижимости, инвесторы считают
хорошим вложением.
За год, прошедший с момента публикации нашего предыдущего
рейтинга девелоперов, компании сектора привлекли через процедуру IPO около 4
млрд долларов. А стоимость бизнеса тех строителей, которые только заявляют о
подобных планах, аналитики оценили в среднем в 1,5-2 раза дороже, нежели в
2007-м. Именно благодаря озвученным намерениям выйти на биржу лидерами по
увеличению потенциальной капитализации за год стали компания «Снегири» Александра
Чигиринского и Mirax Group
Сергея Полонского. Так, первая собирается провести IPO на
Лондонской бирже и выручить более 850 млн долларов за 15% акций, а бизнес
второй оценен уже в 10 млрд долларов.
В связи с ростом стоимости компаний мы решили расширить
список девелоперов до 50. На долю участников пришлось при этом примерно 100
млрд долларов, а на первую десятку - почти половина всей суммы. Потому неудивительно,
что состояние занимающего последнюю позицию в рейтинге превышает прошлогоднюю
цифру в 2,6 раза. Хотя абсолютные значения долей в бизнесе у участников
рейтинга не изменились. Сведения об уменьшении или увеличении пакетов акций
крупнейших девелоперов пока являются лишь слухами: например, совладельцы ГК «ПИК»
Кирилл Писарев и Юрий Жуков подумывают о продаже 4-процентной доли для
финансирования новых проектов, в том числе и личных, не связанных с
недвижимостью.
Пятерка самых богатых строителей фактически осталась
прежней: исключение составляет только пятая строчка, которую занял основатель
Группы ЛСР Андрей Молчанов, до этого находившийся на 11-й позиции. Год назад
его компания была оценена в 1,16 млрд долларов, а спустя шесть месяцев рынок
предложил за 12,5% ее акций 772 млн долларов (таким образом, капитализация
достигла 6,18 млрд долларов). В женском же зачете, несмотря на расширение
списка, на этот раз всего две персоны: г-жа Батурина и совладелица «ДекраГрупп»
Наталья Мироненко.
И что же будет...
Сегодня практически все финансовые группы имеют в своем
портфеле девелоперские проекты. Большинство опрошенных журналом «РБК»
аналитиков согласились с тем, что перспективы роста капитализации этого сектора
весьма оптимистичны. Уже сейчас стоимость бизнеса, контролируемого 50 ведущими
ритейлерами. о которых мы писали в №5, вдвое меньше капитала первой десятки
девелоперов. Примечательно, что все компании, представленные в рейтинге, родом из Москвы и Санкт-Петербурга. И хотя многие
игроки строительного рынка считают выход в регионы одной из возможностей
развития, вряд ли в скором будущем в числе крупнейших девелоперов страны
появится много представителей российской глубинки. Во-первых, жители регионов
пока не готовы покупать недвижимость высокого класса. А во-вторых, масштабы
деятельности девелоперов двух столиц совершенно иные (взять дли примера хотя бы
национальный мегапроект А101), а следовательно, Москва и Петербург еще долгие
годы будут впереди всей страны.
В ближайшее время ведущие участники рынка продолжат озвучивать
новые и, что немаловажно, интересные проекты мирового уровня. Несомненно,
придут свежие иностранные игроки, инвесторы и девелоперы. В рамках региональной
экспансии строительные компании потянутся в города с населением от 500 тыс.
человек, а стремясь диверсифицировать бизнес, станут выбираться и в Европу.
Растущий спрос на любой вид недвижимости все так же будет соседствовать с
ограниченным предложением, а ставки аренды и стоимость квадратного метра
обновит новые максимумы. Неизменными останутся только нарушения заявленных
сроков сдачи объектов строительства в эксплуатацию.
|
